時(shí)間：2025-08-13 來源：高工鋰電
8月以來，作為鋰電池關(guān)鍵原料的五種能源金屬——鎳、鈷、銅、鋁、鋰，其市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)顯著分化。宏觀經(jīng)濟(jì)信號(hào)的普遍影響正在減弱，取而代之的是由各國(guó)產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域性貿(mào)易摩擦及特定品種供需失衡所主導(dǎo)的獨(dú)立行情。
其中，銅和鋰的市場(chǎng)波動(dòng)尤為劇烈，凸顯了當(dāng)前市場(chǎng)的復(fù)雜性。
鎳與鈷：供給側(cè)干預(yù)主導(dǎo)價(jià)格
鎳和鈷的價(jià)格動(dòng)態(tài)更多地受到國(guó)家層面政策的直接影響，而非廣泛的市場(chǎng)力量。
鎳市場(chǎng)當(dāng)前的核心矛盾是結(jié)構(gòu)性的供應(yīng)過剩，其根源在于印度尼西亞的產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球鎳市場(chǎng)的供應(yīng)過剩量將從2024年的17.9萬噸擴(kuò)大至2025年的19.8萬噸。
此預(yù)期對(duì)價(jià)格構(gòu)成持續(xù)壓力，倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期鎳價(jià)在今年7月至8月間于每公噸15000美元附近徘徊。
截至8月8日，鎳價(jià)年同比已下跌6.6%，延續(xù)了自2022年底以來的熊市格局。雖然印尼雨季和部分冶煉廠虧損檢修會(huì)造成間歇性的供應(yīng)收緊，但并未改變整體供應(yīng)充裕的現(xiàn)實(shí)。
需求端，新能源汽車領(lǐng)域磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)份額的提升，削弱了三元電池對(duì)鎳的需求。
值得注意的是，市場(chǎng)開始區(qū)分由印尼主導(dǎo)的、用于不銹鋼生產(chǎn)的二級(jí)鎳，和西方電動(dòng)汽車制造商在ESG標(biāo)準(zhǔn)下所需的、高純度的電池級(jí)一級(jí)鎳。這可能導(dǎo)致LME價(jià)格未來愈發(fā)難以完全反映電池級(jí)鎳的真實(shí)供需狀況。
鈷市場(chǎng)的邏輯則截然相反。由于剛果（金）的出口政策以及原料運(yùn)輸問題，導(dǎo)致進(jìn)入中國(guó)的鈷中間品供應(yīng)持續(xù)緊張。這直接推高了原料成本，對(duì)鈷價(jià)形成有力支撐。
截至目前，鈷中間品價(jià)格已上漲至每磅13美元左右。然而，高昂的價(jià)格也抑制了下游需求。國(guó)內(nèi)鈷鹽廠在成本壓力下挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但下游采購多維持按需采購的謹(jǐn)慎策略，市場(chǎng)因此呈現(xiàn)出供給和需求兩端均顯疲弱的僵持局面。
數(shù)據(jù)顯示，2025年前7個(gè)月，國(guó)內(nèi)鈷鹽產(chǎn)量同比減少了約8%，預(yù)計(jì)8月將持續(xù)下降。
銅與鋁：貿(mào)易流重塑與庫存變動(dòng)
銅和鋁市場(chǎng)則被區(qū)域性的貿(mào)易政策與庫存錯(cuò)位所定義，尤其是美國(guó)的關(guān)稅舉措引發(fā)了劇烈動(dòng)蕩。
銅市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)由關(guān)稅預(yù)期逆轉(zhuǎn)引發(fā)的巨震。此前，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)將對(duì)所有銅進(jìn)口征收高額關(guān)稅，導(dǎo)致大量現(xiàn)貨涌入美國(guó)，紐約商品交易所（COMEX）銅價(jià)相對(duì)LME的溢價(jià)一度超過30%。
然而，7月底最終落地的政策將精煉銅等關(guān)鍵產(chǎn)品排除在外，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期落空，COMEX銅價(jià)應(yīng)聲暴跌，創(chuàng)下歷史最大單日跌幅，與LME的價(jià)差迅速收窄。
這一事件的后續(xù)影響正逐步顯現(xiàn)。截至8月初，COMEX銅庫存已累積至26萬噸。市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于，這批高庫存未來是否會(huì)回流至全球市場(chǎng)，尤其是當(dāng)前庫存僅約15萬噸的LME倉庫。
若大量回流發(fā)生，LME庫存或?qū)⒚媾R重回30萬噸水平的壓力，從而對(duì)國(guó)際銅價(jià)中樞構(gòu)成壓制。目前，隨著關(guān)稅邏輯消退，美元走弱以及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期重新成為影響銅價(jià)的主要因素。
鋁市場(chǎng)同樣受到美國(guó)50%進(jìn)口關(guān)稅的深刻影響。美國(guó)鋁業(yè)（Alcoa）和力拓（Rio Tinto）等大型生產(chǎn)商正為此承擔(dān)巨額成本，僅在今年上半年，力拓就支付了高達(dá)3.21億美元的關(guān)稅。
為規(guī)避關(guān)稅，全球鋁貿(mào)易流向被迫重塑。例如，原計(jì)劃從加拿大運(yùn)往美國(guó)的鋁錠，現(xiàn)在被大量轉(zhuǎn)運(yùn)至歐洲和亞洲，這不僅增加了物流成本，也擾亂了既有的供應(yīng)鏈。
在中國(guó)國(guó)內(nèi)，供給端雖因節(jié)能降碳政策而長(zhǎng)期受限，但高利潤(rùn)正刺激電解鋁逐步復(fù)產(chǎn)。需求端則面臨壓力，光伏“搶裝潮”退去及家電排產(chǎn)下行，都預(yù)示著下游用鋁需求的減弱。
鋰：供給不確定性引爆市場(chǎng)情緒
與其它金屬相比，鋰市場(chǎng)本周成為市場(chǎng)情緒的焦點(diǎn)，價(jià)格呈現(xiàn)出最寬幅的振蕩。
其核心驅(qū)動(dòng)因素是中國(guó)江西地區(qū)鋰礦供應(yīng)的重大不確定性。市場(chǎng)消息稱，江西宜春多家頭部鋰云母礦山的采礦權(quán)即將到期，而續(xù)期流程復(fù)雜，市場(chǎng)開始傾向于相信礦山停產(chǎn)的概率正在增加。
根據(jù)通知，相關(guān)礦山需在9月30日前提交儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告，后續(xù)審批流程可能延續(xù)至第四季度。若這些礦山未能及時(shí)獲得新采礦證，可能導(dǎo)致每月7000至8000噸碳酸鋰當(dāng)量的供應(yīng)受到影響。
這一潛在的供給收縮預(yù)期，疊加下游為“金九銀十”傳統(tǒng)旺季備貨的需求前置，共同引爆了期貨市場(chǎng)。碳酸鋰期貨主力2509合約本周漲幅高達(dá)11%，僅周五單日漲幅就達(dá)到7.82%，收于每噸76640元。
同時(shí)，雅保（Albemarle）近期的一次鋰精礦拍賣成交價(jià)顯著高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)位，也為市場(chǎng)提供了額外的成本支撐。鋰價(jià)的劇烈波動(dòng)，充分顯示了在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)任何潛在的供應(yīng)擾動(dòng)都極為敏感。
滬公網(wǎng)安備 31011502020151號(hào)
點(diǎn)擊咨詢
021-51036266
